§ 2. Виды государственного кредита
Структура государственного кредита образуется из взаимосвязанных его компонентов и видов.
В зависимости от статуса заемщика различают централизованный и децентрализованный кредит. В первом случае государственные ценные бумаги выпускаются правительством (Министерством финансов), в другом — местными органами власти.
Эмитент облигаций местных займов обязан объявить всю необходимую информацию о своем экономическом и финансово-правовом состоянии. На базе этой информации потенциальные инвесторы будут принимать решения относительно риска приобретения этих облигаций.
Облигация местного займа содержит следующие реквизиты: наименование ценной бумаги, наименование эмитента, номинальная стоимость облигации, срок погашения, размер процентов, дата и номер свидетельства о регистрации выпуска облигаций, серия и номер облигации, подпись председателя совета. Право собственности на облигацию подтверждается сертификатом. Как правило, выпуск местных облигаций считается состоявшимся, если в период размещения было реализовано не менее 50% от их количества, предусмотренного к выпуску.
Если главной доходной частью бюджета соответствующего региона являются отчисления, дотации, субвенции, полученные из бюджета высшего уровня, то объем выпуска облигаций местных займов должен согласовываться с Центральным финансовым органом — Министерством финансов. Могут вводиться и иные ограничения: лимитирование предельной суммы займа с точки зрения консолидированного бюджета, сужение масштабов использования сугубо бюджетными процедурами и т.д.
В зависимости от сферы размещения своих долговых обязательств государством, государственный кредит подразделяется на внутренние государственные займы (размещается в данном государстве в национальной валюте) и внешние займы (размещаются за рубежом в иностранной валюте). Однако в процессе размещения внутренних государственных займов активное участие могут брать и нерезиденты. Либерализация порядка инвестирования средств нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг расширяет его финансовые возможности.
Государство может брать займы в международных кредитных учреждениях и банках иных государств. (Данное направление финансовой деятельности государства ниже будет рассмотрено более подробно).
В зависимости от сроков погашения государством своих долговых обязательств различают: краткосрочные займы (текущие, как правило, до 1 года) среднесрочные займы (как правило, от 1 года до 5 лет) и долгосрочные займы (как правило, свыше 5 лет).
Чрезвычайно большие сроки погашения государственных займов полагаются нецелесообразными, поскольку в данном случае отягощаются последующие поколения
граждан данной страны. Долгосрочные займы отягощают государственный бюджет на много лет вперед, препятствуют его нормальному функционированию (так как увеличивается общая сумма, подлежащая уплате кредиторам). Однако действует и иная закономерность, чем короче срок государственного займа, тем сложнее систематизировать управление и достижение экономического и социального эффекта от такого займа.
По видам доходности, государственные займы подразделяют на:
— процентные займы: собственники государственных ценных бумаг получают доход из расчета определенных, как правило, фиксированных процентов годовых;
— беспроцентные (дисконтные) займы: государственные ценные бумаги реализуются по цене ниже их номинальной стоимости; разница между ценой приобретения и номинальной стоимостью облигации, которая возмещается собственнику в момент погашения, составляет доход с ценных бумаг; в Украине беспроцентные (дисконтные) облигации внутреннего государственного займа выпускаются, начиная с 1996 года;
— выигрышные займы: государственные ценные бумаги реализуются без установления фиксированных процентов; собственники получают доход при условии включения данного номера облигации в выигрышный тираж погашения;.
Специфическое место в системе государственного финансирования и кредитования занимают государственные лотереи — розыгрыш государством денежных сумм или вещей с помощью платных билетов. Лотерея выступает как форма привлечения в соответствующий бюджет денежных средств населения через продажу номерных лотерейных билетов, когда лишь часть собранных денежных средств разыгрывается в виде выигрышей. Государство получает при этом доход, который равен разнице между денежными средствами. Они поступают вследствие выпуска и реализации лотерейных билетов, и денежными средствами, которые использованы на вы-
плату выигрышей (учитывается и финансирование затрат организаций, которые проводят лотерею).
История и практика проведения государственных лотерей выявила разнообразные ее разновидности: числовые, простые, классные, спортивные, вещевые, денежные, алегри и т.д.
Организация выпуска и обращения облигаций местного займа повышает в регионах роль финансистов в решении местных социально-экономических проблем.
Важное значение имеет выход украинских ценных бумаг, в том числе муниципальных, на фондовые рынки иностранных государств. Расширение объемов приобретения облигаций государственного займа нерезидентами будет способствовать поступлению в Украину иностранных инвестиций.
Выпуск и размещение внешних государственных займов находятся в Украине в состоянии зародыша. Это связано как с низкой привлекательностью нашей экономики для иностранных инвесторов, так и излишней заполитизованостью этой проблемы. Негативное значение с перспективной точки зрения имела первая неудачная попытка выпуска облигаций внешнего государственного займа в Украине в 1994 г. Указ Президента Украины «О государственных товарных облигациях материальных ресурсов Украины» от 07 апреля 1994 г. был отстранен Верховным Советом Украины. Такое развитие событий притормозило выход Украины с отечественными долговыми обязательствами на внешний рынок.
Указом Президента Украины от 10 июля 1998 года было утверждено Положение о порядке выпуска и обращении облигаций внешних государственных займов Украины. Эти облигации выпускаются и обращаются с целью совершения заимствований на международных и иностранных фондовых рынках. Облигации внешних государственных займов Украины — это ценные бумаги, которые содержат обязанность государства возместить собственникам этих облигаций их номинальную стоимость и выплатить доход в соответствии с условиями выпуска облигаций. Первичное размещение, обслуживание оборота и погашения облигаций внешних государственных займов Украины осуществляет Министерство финансов Украины. Для этого Министерство может привлекать иностранные и украинские кредитные учреждения, организации (банки, инвестиционные компании и др.).
Движение государственных ценных бумаг, совокупность актов их купли-продажи формируют соответствующий сегмент национального фондового рынка. Пока государственные ценные бумаги находятся в обороте, они могут быть в какой-либо момент куплены и проданы. Как следствие — формируется вторичный рынок ценных бумаг государства.
Проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке осуществляет Центральный (Национальный) банк. Продажу государственных ценных бумаг могут осуществлять и коммерческие банки. Приобретая государственные ценные бумаги, банки получают в свое распоряжение довольно высоко ликвидные и надежные активы.